我們知道ETF有九大特徵：
前面兩篇文章已經介紹1-6點，這篇文章將會介紹最後這三點特徵。竹軒認為以下這三點特徵，頗為重要的。
- 高度多元化。
- 與股票類似的可交易性。
- 高度透明化。
- 即時的接觸揭露。
- 傳遞市場表現績效。
- 節稅。
- 滿倉投資。
- 始終如一的管理(連續管理)。
- 開銷很低(成本低廉)。
前面兩篇文章已經介紹1-6點，這篇文章將會介紹最後這三點特徵。竹軒認為以下這三點特徵，頗為重要的。
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| 林安泰古厝 |
七、滿倉投資：
許多投資人沒有注意到一個事實，就是無論是個人自己選股的投資組合或是大多數共同基金都沒有滿倉投資，簡單說都保有現金，就是持有一個現金頭寸。這樣的目地對共同基金來說是有必要的，因為他們得顧慮到股東將持股變換成現金，並且與大多數專業個體投資人一樣，預留現金是為了戰略的需要，無論是避險或是想要從事加碼等等動作。
寫到此處，竹軒就不禁想到許多專家達人甚至散戶，都會在文章或是網路上吹噓自己報酬率多高，但往往都不是真實的報酬率。有一個重要的原因：他們都把預留現金忽略不計算，只看証券戶上的損益。假設你有100萬用於投資，選擇的是50萬進入市場，50萬現金保留，這樣在計算報酬率時，50萬現金是需要列入計算，而不是忽略不計。
回到共同基金層面來說，有時候高於預期的投資流入（突然許多人都買這檔基金），可能導致異常的高現金比，這會犧牲對股票的投資，而側重固定收益。如此一來，等於是將資產分配策略的控制權交給他人（被股東影響）。
而ETF沒有這一層顧慮，股東間的交易買賣，不需要與這檔ETF發行公司交換現金（簡單說這檔ETF不需要準備現金因應股東賣股需要），所以ETF供應商可以選擇滿倉投資，把所有的資金都配置在証券。與讓現金閒置不參與市場行情回升相比，滿倉投資的ETF獲取最大的好處就是在市場上擴大獲利，而不會讓現金閒置。
竹軒基金公司成立一檔臺灣竹軒一定賺基金（簡稱：竹軒基金）與元大臺灣卓越50ETF(簡稱股號0050)，都有資本額1億。
0050的投資人，買賣股票，是投資人之間彼此的交易，元大並沒有直接參與，簡單說0050根本不需要擔心有人拿股票來和他換錢。但竹軒基金就不一樣了，投資人如果來買基金，那業者就要收取現金，然後印股票給他。相反的投資人要賣手上的基金，業者要收回股票註銷，然後拿錢給投資人。
這麼一來，0050可以毫無顧忌的將1億完全投入証券。但竹軒基金可不一樣了，總要留些現金讓股東賣基金，無法100%投入市場。尤其像在2008年金融海嘯期間，市場上投資人普遍恐慌，竹軒基金更是被迫需要賣掉一堆証券換取現金因為基金投資人（大家都在努力的停損，賣掉基金換現金），這時0050完全沒這問題，投資人努力的賣0050股票，業者也絲毫不受影響。
那這樣有什麼差別呢？當海嘯結束，2009年開始回升時，0050是百分之百的跟著市場獲利回升。而竹軒基金無論操盤手多厲害，因為被迫要滿足基金投資人，他無法有效的經營竹軒基金。這麼一來，勝負就非常明顯了。這也是為什麼共同基金規模越大，經理人越沒有自主性（控制權等於交給股東），並且越難打敗市場的原因之一。（當然還有市場衝擊原因，這個先不談。）
八、始終如一的管理(連續的管理)：
首先我們必須先認識一下「類別飄移」(style drift)這個名詞。這是指一個基金經理人偏離他操作的基金策略或是目標。以上面的例子繼續說明，假設竹軒基金創立時，他的策略是要投資臺灣權值股，然後贏得大盤績效。簡單說，就是只投資權型股的基金。
也許，竹軒基金經理人會加入一兩檔中型股或是小型股，我們相信這位經理人是出自善意的，他是為了幫股東獲取更大的報酬。但更多時候，是黑暗的一面。加入這些中型股和小型股，不是基金經理人，而是更上層的指示。那個更上層，可能從來都沒有出現過在基金的年報，投資人也不知道是誰。也許是不安於好心，例如替他個人的持股抬轎，或是他倒貨，竹軒基金接貨等等。(我擔心會不會被查水表了)
這種突然失去連續不一致的管理，不會出現在ETF身上，ETF絕對不會落入這一個陷阱。因為ETF沒有能下作這特別決定的經理人或是高層；取而代之的是ETF利用電腦追蹤已知的指數。因此ETF可以讓投資人擁有實至名歸的信心，你的ETF投資組合不會暗中被人作手腳，它給你這個保證。
首先我們必須先認識一下「類別飄移」(style drift)這個名詞。這是指一個基金經理人偏離他操作的基金策略或是目標。以上面的例子繼續說明，假設竹軒基金創立時，他的策略是要投資臺灣權值股，然後贏得大盤績效。簡單說，就是只投資權型股的基金。
也許，竹軒基金經理人會加入一兩檔中型股或是小型股，我們相信這位經理人是出自善意的，他是為了幫股東獲取更大的報酬。但更多時候，是黑暗的一面。加入這些中型股和小型股，不是基金經理人，而是更上層的指示。那個更上層，可能從來都沒有出現過在基金的年報，投資人也不知道是誰。也許是不安於好心，例如替他個人的持股抬轎，或是他倒貨，竹軒基金接貨等等。(我擔心會不會被查水表了)
這種突然失去連續不一致的管理，不會出現在ETF身上，ETF絕對不會落入這一個陷阱。因為ETF沒有能下作這特別決定的經理人或是高層；取而代之的是ETF利用電腦追蹤已知的指數。因此ETF可以讓投資人擁有實至名歸的信心，你的ETF投資組合不會暗中被人作手腳，它給你這個保證。
九、開銷很低(成本低廉)：
與共同基金相比，讓投資人立即馬上能感受到的優點就是成本非常的低廉。因為ETF有良好的成本結構。通常ETF有低得非常多的費用比率，也沒有預付費和贖回費用，並且ETF的股東不會面臨貼補交易成本(這也稱知流量成本)。
流量成本(cost of floe)是指一位股東退出竹軒基金(還是用這個舉例)後餘下的股東們必須支付的基金層面的交易成本。這好像同一棟大樓的住戶，共同使用一座電梯。假設本來有20戶人家使用這個電梯，一起分擔電梯的費用，突然間有3戶搬家了，那這個電梯費用並不但不會變低，反而分擔人數變少，只剩下17戶。根據專家研究，這個貼補成本每年約0.75%，相當的重，並且是隱藏的，投資人通常都是看不到的隱藏成本負擔。
ETF的股東不需要這種貼補成本，因此在立足點上就贏過許多共同基金的股東，久而久之，差距就會越拉越大。並且一支滿倉投資且無貼補交易成本的ETF，投資人得到的間接好處：每年小小的累積，經過許多年後，就會省下一大筆錢，這不但是開銷低的關鍵，也是獲利的關鍵。
在臺灣，股票型共同基金總開支費用至少約1.5%，許多甚至高達4%。而0050則只有0.43%總開支費用。美國則更是低廉，VTI這檔美國整體股市ETF，總開支費用僅0.05%，低到令人懷疑他的真實。但這就是ETF的優勢所在。
九大特徵到此告一段落，希望能幫助朋友你更了解ETF這項工具。
與共同基金相比，讓投資人立即馬上能感受到的優點就是成本非常的低廉。因為ETF有良好的成本結構。通常ETF有低得非常多的費用比率，也沒有預付費和贖回費用，並且ETF的股東不會面臨貼補交易成本(這也稱知流量成本)。
流量成本(cost of floe)是指一位股東退出竹軒基金(還是用這個舉例)後餘下的股東們必須支付的基金層面的交易成本。這好像同一棟大樓的住戶，共同使用一座電梯。假設本來有20戶人家使用這個電梯，一起分擔電梯的費用，突然間有3戶搬家了，那這個電梯費用並不但不會變低，反而分擔人數變少，只剩下17戶。根據專家研究，這個貼補成本每年約0.75%，相當的重，並且是隱藏的，投資人通常都是看不到的隱藏成本負擔。
ETF的股東不需要這種貼補成本，因此在立足點上就贏過許多共同基金的股東，久而久之，差距就會越拉越大。並且一支滿倉投資且無貼補交易成本的ETF，投資人得到的間接好處：每年小小的累積，經過許多年後，就會省下一大筆錢，這不但是開銷低的關鍵，也是獲利的關鍵。
在臺灣，股票型共同基金總開支費用至少約1.5%，許多甚至高達4%。而0050則只有0.43%總開支費用。美國則更是低廉，VTI這檔美國整體股市ETF，總開支費用僅0.05%，低到令人懷疑他的真實。但這就是ETF的優勢所在。
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